根据巴克莱最新研报的观点，此前市场波动期间金价累计回落26%，短期美元、美债收益率与股市分流资金对金价构成压力，但通胀、储备多元化、央行购金等长期支撑逻辑依然稳固。
以激石为代表的机构维持乐观预期，预计金价2026年接近4800美元/盎司，2027年升至4900美元/盎司，市场环境缓和后修复行情可期。
多重短期因素拖累金价走出深度回调
由莱夫泰里斯·法尔马基斯（Lefteris Farmakis）、塞米斯托克利斯·菲奥塔基斯（Themistoklis Fiotakis）牵头的巴克莱跨资产研究团队于周一（6月15日）发布研究报告，复盘了本轮为期三个月的黄金下跌行情。
报告指出，美元持续走强、美股行情火热分流市场风险资金、杠杆投机盘集中平仓，再加上俄罗斯、土耳其央行抛售黄金，多重利空因素共同压低了金价。
金价自1月年内高点一路下行至6月阶段低位，累计跌幅达26%。这主要源于实际收益率修复，市场不断下调美联储年内降息预期，股票资产短期收益优势明显削弱了黄金的配置吸引力。团队测算，美元指数走强叠加标普500指数上涨10%，合计造成金价下跌10%，其余跌幅全部来自贵金属市场投机仓位的了结。
扰动均为阶段性，黄金长期支撑逻辑完整
分析师表示，压制金价的各类因素仅属于短期冲击，通胀持续高企、全球货币政策前景不明、各国持续推进外汇储备多元化这三大结构性利好根基稳固。随着国际形势逐步趋于缓和，长期驱动力量将重新主导金价走势。
机构将通胀、储备调整归为缓慢释放影响力的长期变量，在市场波动爆发的短期阶段，它们难以对冲美元与收益率带来的压力。
数据测算显示，通胀每提升1个百分点，将对应拉动金价上行5%，此前市场变化推高能源价格催生的通胀压力，中长期会持续利多黄金。当前黄金公允价格测算为4150美元/盎司，市场缓和后金价具备修复动力。
维持原目标价位，同步推荐黄金矿业标的
巴克莱判断，后续美元将重回下行通道，各国央行购金力度恢复稳定，能源高价持续支撑通胀水平，多重利好共振将支持金价走高。机构并未下调原有价格预判，依旧看高2026年金价至4791美元/盎司、2027年至4900美元/盎司，同时提示行情修复前仍存在小幅短期回调空间。
除直接配置实物黄金外，研报推荐布局多家头部黄金矿业企业，包含奋进矿业、霍奇希尔德矿业、弗雷斯尼洛、纽蒙特、阿格尼科鹰矿业。分析师表示，虽然金价短期波动较为明显，但当前环境下黄金理应享有估值溢价，中长期配置价值突出。
整体来看，本轮金价下跌由市场短期因素主导，不存在基本面长期恶化的逻辑。随着外部环境逐渐稳定，压制金价的美元、收益率压力也将逐步缓解，叠加通胀与央行购金持续加持，黄金中长期上涨趋势不会改变。
现货黄金日线图 来源：网络
北京时间6月17日11:47 现货黄金 报 4331.69 美元/盎司
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