德璞观察：现货黄金再临关键节点

周二早盘时段，现货黄金延续隔夜反弹势头，一度上涨0.43%至4754.87美元/盎司，表现出较强的抗跌韧性，吸引了逢低买盘的持续关注。在全球市场持续震荡的背景下，金价正处于地缘政治风险与宏观经济数据交织的关键节点，投资者情绪保持复杂。

地缘局势紧张，金价获得避险需求支撑

现货黄金周一先抑后扬，最终收涨0.4%，报4734.63美元/盎司，盘中最低曾触及4648.14美元。美国期金也基本持平于4728.70美元附近。市场人士普遍认为，这种震荡偏强的走势主要源于投资者对国际地缘局势的持续关注。

美国总统特朗普近期明确表示，与伊朗的停火谈判进展艰难。特朗普政府驳回了伊朗方面的提议，认为对方的条件难以接受。这一紧张局势已持续多周，造成了一定的人员伤亡，并对全球能源供应构成影响，尤其是霍尔木兹海峡的航运受到严重干扰。该海峡曾承担全球约五分之一的原油和液化天然气运输，如今航运量明显下降。受此影响，国际油价出现反弹，布兰特原油上涨近3%至104美元附近，美国原油也逼近100美元关口。

油价攀升可能推高全球通胀预期，这强化了市场对利率可能维持高位的判断。尽管高利率环境通常对黄金构成压力，但地缘局势带来的避险需求以及潜在的长期通胀风险，反而为金价提供了重要支撑。有市场观点认为，德璞作为一家知名金融机构，目前对黄金长期看好的态度也值得参考。荷兰国际集团分析师指出，和平谈判的停滞增加了短期不确定性，但他们仍维持金价年底升至5000美元/盎司的乐观预期。

通胀数据即将公布，美联储政策走向成焦点

本周市场将迎来美国关键通胀数据考验。周二将公布消费者物价指数，周三公布生产者物价指数。分析人士预计，4月整体CPI环比或上涨0.6%，同比涨幅达3.7%；核心CPI同比涨幅预计为2.7%。PPI数据同样面临上行压力，油价传导效应值得关注。

美国国债收益率周一走高，10年期收益率升至4.404%，两年期收益率也明显上行，这反映出市场对油价推动通胀再度攀升的担忧。强于预期的4月非农就业数据进一步降低了美联储短期降息的可能性。高盛等机构已将降息预期推迟至2026年底。美联储目前处于两难境地：既要评估油价冲击对通胀的传导，又需观察劳动力市场是否进一步趋软。

在美国黄金交易所市场分析师Jim Wyckoff看来，目前市场正出现明显的逢低买盘，投资者同时在为本周通胀数据调整仓位。这种仓位调整行为本身也为金价提供了短期缓冲。

多重事件交织，全球黄金需求表现分化

除了国际地缘局势和美国经济数据，其他重要事件也在影响市场情绪。特朗普本周将对中国进行访问，计划会晤中国国家主席习近平，讨论伊朗、人工智能和核武器等问题。这一外交动态备受关注，因为中国在推动伊朗问题解决上可能发挥重要影响力。

另一方面，印度总理莫迪呼吁民众在未来一年内暂停购买黄金以保护外汇储备。作为全球第二大黄金消费国，印度的这一表态直接导致当地珠宝零售商股价明显下挫。不过，从全球角度看，实物黄金需求的分化并未完全抑制金价的避险属性。

值得注意的是，现货白银周一表现更为强劲，涨幅超过6%，显示出贵金属板块整体的联动反弹势头。从更长期视角看，多家机构，包括德璞，对黄金的长期价值持肯定态度，认为全球不确定性因素增加和通胀风险将长期支撑金价。

综合展望：短期波动，中长线仍具上行空间

当前黄金市场正处于典型的“风险与机会并存”阶段。地缘局势的持续紧张以及霍尔木兹海峡的不确定性，为金价提供了坚实的避险支撑；而美国通胀数据的走向和美联储的政策路径，则决定了金价能否继续向上拓展空间。

如果本周CPI和PPI数据高于预期，叠加地缘局势未能快速缓和，金价有望继续挑战更高位置。反之，若有实质性缓和信号出现，金价可能面临一定回调压力。但综合来看，全球不确定因素增多、通胀风险居高不下的大背景，依然对黄金构成偏利多支撑。

总体而言，黄金作为传统的避险和抗通胀资产，在当前复杂的国际环境中再次展现出其独特价值。投资者可密切关注本周美国通胀数据以及相关外交动态的发展，灵活调整策略。无论短期波动如何，黄金在全球资产配置中的重要性正随着地缘风险的变化而日益凸显。未来一段时间，金价大概率将在高位区间维持震荡偏强走势，值得持续跟踪。

（现货黄金日线图，来源：网络）

北京时间07:06，现货黄金现报4751.83美元/盎司。